记者|陈靖

作为传统意义上的牛市旗手“市场风向标”，券商板块近期悄然走强 ，多重叠加不时有券商股盘中爆发。利好

12月9日 ，下券券商股再度集体上涨 ，商板华林证券涨停，块连浙商证券涨超8%
，涨今财达证券涨超5%，年还国联证券、有机中银证券涨超4% ，牛市旗手西南证券 、多重叠加兴业证券  、利好中金公司等涨幅居前。下券

值得注意的商板是，券商板块的块连上涨已经持续了一段时间 
。12月后，券商指数在7个交易日内5天上涨，整体涨幅超过6% 。

兴业证券首席策略分析师张启尧表示
，过去十年历轮“跨年行情”或“春季躁动”期间
，券商板块基本没有缺席。当前市场对于券商板块的配置仓位仍不算高，随着跨年行情的演绎，券商有望成为市场博弈超额收益的重要方向 。

有分析人士认为 ，目前券商板块低估值优势明显
，市场流动性宽裕  ，万事俱备或许“只欠东风” 。

股价疲软，多家券商出手回购

然而 ，就在今年前11月，证券行业整体赚得盆满钵满，但是券商股二级市场股价却迟迟不给力，有些券商股价今年以来甚至出现腰斩的情况 。面对疲软的股价走势 ，一些券商不得不出手支持自家股票。

近日，天风证券发布公告称，截至11月底，公司累计回购A股股份3630万股，合计斥资1.41亿元(不含印花税
、佣金等交易费用) ，购买的最高价为4.01元/股 ，最低价为3.8元/股。截至今日（12月9日）收盘 ，天风证券报4.08元/股，可见回购资金已经全部解套。

除了天风证券外，今年回购自家股票的还有华泰证券和东吴证券 。

2021年1月12日 ，华泰证券公布回购股份进展 ，1月8日，华泰证券已实际回购公司股份90766495股 ，回购均价为18.46元/股 ，使用资金总额为16.75亿元。

4月1日，东吴证券公布回购实施结果，截至3月30日，已完成回购公司股份38799814股
，回购均价为9.05元/股 ，使用资金总额为3.51亿元。

截至21Q3，券商板块公募重仓低配幅度(低配幅度=(自由流通占比-重仓股比)/自由流通占比)为85.85% ，板块低配幅度较之前连续三季的95%+的水平显著收窄
。

24家券商今年来跌超20%，哪些方向还有机会？

2021年只剩最后一个月了 ，大盘在3500点-3700点反复震荡，作为“牛市旗手”的券商股还有机会吗 ？

Wind数据显示，今年以来
 ，中银证券下跌50.07% ，中泰证券  、国投资本跌幅40%，华鑫股份
、越秀金控 、国联证券、中原证券、红塔证券 
、天风证券、华安证券、中金公司 
、国海证券、山西证券 、国盛金控、湘财股份跌幅超30%，共有24家公司跌幅超20%，占到全部券商股的一半。

值得注意的是 ，仅有国泰君安
、长城证券 、东方财富 、兴业证券、东方证券、广发证券和财达证券7家公司年内收益为正。其中，财达证券涨幅超190%，广发证券涨幅超55% ，东方证券涨幅超30%。

此外，新股财达证券于5月上市，上市后有一波较大涨幅。

中信证券认为 ，经济转型催生金融产业变革，财富管理和资产管理在监管政策和线上化  、数字化、智能化加持下，正在成为新的蓝海。证券行业是产业转型的直接受益者
，叠加行业集中度提升 ，头部公司的ROE上限空间被打开。

国泰君安非银金融行业首席分析师刘欣琦表示，市场对财富管理（代销+资管）带来券商盈利高增长形成共识，尤其是资管业务。近年来资管规模提升，资管机构对投资咨询（席位租赁） 、托管 、融券、衍生品等机构服务需求增长，进而带来券商行业盈利的增长。

对于证券行业投资价值，中原证券维持行业本轮上升周期将贯穿整个“十四五”周期 ，业绩高点有望超越2015年的观点不变 。在具体配置上，2022年券商板块将延续结构性行情的特征
，建议关注板块内的低估值品种；头部券商仍是中长期稳健配置的首选 ，应积极关注弹性券商的波段投资机会 。