一度表现低迷的回血大消费板块重回风口。随着多地密集调整疫情防控措施，世界时代叠加传统消费旺季来临，快报11月初以来，逾只疫情大消费板块实现大反攻 ，消费涨势十分亮眼。主题准后与此同时 ，基金机遇不少消费主题基金净值迅速“回血” ，募瞄超30只基金近期净值反弹超20% 。投资

(资料图片仅供参考)

多位基金经理表示 ，回血经过较长时间调整 ，世界时代当前大消费板块整体估值水平已回到合理偏低区间，快报具备较好投资价值，逾只疫情值得挖掘中长期投资机会 。消费

逾30只消费主题基金

“回血”超20%

消费主题基金正成为“反弹急先锋”
，主题准后一大批基金净值最近一个月表现神勇
。

Wind数据显示，截至12月9日 ，申万一级行业指数中，食品饮料上涨29.35%，商贸零售上涨21.66%，社会服务、纺织服饰 、美容护理等也表现突出。在板块效应带动下，消费主题基金大面积“回血” 。

截至12月9日，在Wind消费主题基金中 ，有近90只产品(不同份额分开计算，下同)11月以来基金净值增长超过10%，超30只产品涨幅超20%，其中，由冯琪和陈荔共同管理的中融沪港深大消费A累计净值增长率达49.93%，华宝新兴消费A 、易方达消费精选、工银瑞信消费行业A、宝盈品牌消费A、景顺长城消费精选A、汇安消费龙头A等净值增长率均超25%。

广发中证主要消费ETF基金经理姚曦表示，11月以来，随着优化疫情防控各项措施落地
，消费场景逐渐恢复，为行业注入了中期复苏的预期，推动板块整体上涨，中途虽有阶段性回调
，但这并不改整体复苏大趋势
。

“首先，以疫情政策、地产政策为代表的政策大幅转向；其次
，无论外资还是内资
，关于宏观经济复苏的预期进一步强化 ，之前市场过度担心的因素逐步消解
 。所以 ，11月以来，以消费为代表的内需板块出现了一轮非常明显的反弹 。”嘉实基金大消费研究总监、基金经理吴越称。

国泰消费优选基金经理李海表示，今年以来市场持续调整 ，A股已积累反弹动能
 ，大盘见底企稳。近期市场的博弈已得到基本面的支撑，国内外压制因素看到了趋势性反转。各省市相继优化有关核酸检测、出行、就医等疫情防控措施，有助于确立经济基本面逐步修复的预期  ，前期受压制的消费领域出现修复性反弹行情。

当下已是中长期底部

大消费板块重回风口 ，对于该板块反弹的可持续性 ，中欧核心消费股票基金经理成雨轩表示，利好因素方面
，当前板块估值合理，符合戴维斯双击基础；利空因素方面 ，人口数量增速下降趋势将抑制消费市场的规模增长。此外，一些行业空间接近饱和(人均消费量已较高)以及竞争格局固化的消费品行业，未来进一步增长空间有限
。

南方新兴消费增长股票基金经理郑诗韵也表示，消费板块今年以来持续低迷，是受到基本面尤其是场景缺失 、消费力和消费意愿下滑两座大山的压制。此外，从资金面来看  ，美债利率高企也带来海外增量资金的匮乏，北向资金在10月甚至出现单日大幅度的流出 ，作为北向资金最青睐的行业之一，消费从2021年初迄今持续回调
。站在当前时点 ，以上三个因素都出现了明确的拐点信号，因此
，本轮反弹具备持续性
 。

“目前来看
，利好因素多于利空因素 。短期来看
，需要关注的是本轮复苏的节奏和时间跨度 ，若能顺利度过短期冲击
，将为明年的经济恢复打下更好的基础 。”郑诗韵表示
，“中长期来看
，随着消费场景影响因子消退 ，影响板块成长性的主要矛盾仍然是消费力和消费意愿。中期来看，外需仍然相对疲弱
，对内需的托底需要更多的政策助力
。同时  ，当前人口出生率、地产销售等影响中长期经济增长的变量仍未看到实质性的改善  ，这将成为我们后续核心的观察点。”

创金合信消费主题基金经理陈建军则认为 ，急涨后可能出现回调 ，但当下消费板块正处于中长期底部 ，回调时更凸显投资机会。不过，短期大涨已部分反映明年复苏的预期，持续性行情还依赖明年国内复苏基本面以及国际宏观因素。

“短期预计板块经过估值修复后，会呈现相对波动的状态。但到明年二季度之后 ，预计居民已经充分消化疫情恐慌情绪，再加上经济企稳回升 ，消费板块基本面的改善或更为乐观 ，相关板块的行情也会有所表现。”长城基金权益投资部基金经理余欢称 。

后疫情时代看好哪些消费行业？

随着防疫政策变化，公募正积极布局后疫情时代的投资机遇 。

吴越认为
，第一
，整体的消费板块有行情；第二 ，指数有行情；第三 ，更加重要的是这个行情的演绎和过去几年不一样，未来可以看到以消费和内需为代表的板块王者归来，这是风格上的最大切换。“我把消费领域划分为出行链条、餐饮链条
、地产链条
、白酒 ，现在相对看好餐饮链条 、地产链条和白酒。”

李海认为，老龄化和消费升级是长期趋势，这个趋势并不会因为疫情而发生变化，而这两个趋势的交叉点——创新药是最好的板块 ，投资将聚焦该领域 。

“就细分板块而言 ，我们看好食品饮料的发展前景。不管是白酒、啤酒，还是餐饮供应链企业 ，都与堂食等消费场景息息相关 。疫情防控政策的逐步放松将利好这些行业
，尤其是这些行业中的大部分企业在过去一年中业绩基数也较低 ，因此，预计未来将呈现逐步修复的态势。”成雨轩说 。

陈建军认为，后疫情时代国内的重心就是抓经济复苏，而消费是拉动GDP增长“三驾马车”里最重要的因素
，所以 ，可以乐观预计未来会有更多呵护和鼓励消费的政策，而不太可能出现让市场恐慌的收缩性政策 。在后疫情时代，盈利情况和增速较快的行业能更好地修复被压制的估值，所以，更看好白酒和医美这一类消费，然后是受疫情冲击非常大但较为刚性的需求，如国内景区、餐饮等 。

（文章来源 ：证券时报网）

标签 ： 消费主题 消费板块